Em janeiro de 2021, o petróleo Brent tinha preço médio de US$ 54,77 por barril. Cinco anos e meio depois, o mercado havia atravessado uma sequência extraordinária de choques: reabertura da economia mundial, invasão da Ucrânia pela Rússia, sanções, cortes de produção, guerra no Oriente Médio, ataques a navios no Mar Vermelho e novas tensões envolvendo algumas das rotas energéticas mais importantes do planeta.

A curva de preços conta essa história.

E ela revela algo fundamental: o petróleo não se movimenta apenas por causa das guerras. Produção, estoques, demanda, capacidade de refino, decisões da OPEP+, dólar, juros, logística e expectativas econômicas continuam determinantes. Os conflitos acrescentam outra variável decisiva: o risco de interrupção do abastecimento.

2021 — O mundo reabre e o petróleo volta a subir

A história começa com a recuperação econômica depois do choque provocado pela pandemia.

O Brent saiu de uma média de US$ 54,77 em janeiro de 2021 e alcançou US$ 83,54 em outubro. A média anual ficou em aproximadamente US$ 70,86 por barril.

Era o primeiro grande movimento da nossa linha do tempo: economias reabrindo, mobilidade se recuperando e consumo de energia voltando.

Mas aquilo seria pequeno perto do que aconteceria no ano seguinte.

2022 — A invasão da Ucrânia muda o mercado

Em 24 de fevereiro de 2022, a Rússia iniciou sua invasão em larga escala da Ucrânia.

A importância da Rússia no mercado energético mundial colocou imediatamente petróleo e gás no centro das atenções.

A média mensal do Brent, que havia sido US$ 86,51 em janeiro, saltou para US$ 117,25 em março.

Em junho, chegou a:

US$ 122,71 por barril

Foi a maior média mensal de toda a nossa série 2021–agosto de 2026 até aquele momento. A média de 2022 terminou em aproximadamente US$ 100,93.

Sanções, reorganização dos fluxos comerciais e incertezas sobre a oferta russa transformaram o mapa mundial do petróleo.

2023 — O barril recua, mas a geopolítica não desaparece

Em 2023, os preços se afastaram dos níveis extremos observados em 2022.

A média anual do Brent caiu para aproximadamente US$ 82,49. Mas a tranquilidade era relativa.

Em setembro, a média mensal voltou a US$ 93,72. Em outubro, mês em que o ataque do Hamas a Israel deu início a uma nova guerra, a média ficou em US$ 90,60.

O episódio também mostrou por que precisamos separar risco geopolítico de interrupção física da oferta.

Uma guerra pode aumentar rapidamente o prêmio de risco embutido no petróleo. Para que esse movimento se sustente, porém, o mercado também observa se produção, exportações ou grandes corredores logísticos foram efetivamente comprometidos.

2024 — A guerra chega às rotas marítimas

No fim de 2023 e durante 2024, os ataques a embarcações no Mar Vermelho acrescentaram outro componente à crise energética: a logística.

Navios passaram a evitar a região e utilizar com maior frequência a rota ao redor do Cabo da Boa Esperança.

Segundo a EIA, o fluxo de petróleo e derivados pelo Cabo chegou a 8,7 milhões de barris por dia nos cinco primeiros meses de 2024, ante média de 5,9 milhões b/d em 2023. Contornar a África também pode acrescentar cerca de 15 dias a determinadas viagens entre o Mar Arábico e a Europa.

Isso significa mais distância, combustível, tempo, exposição operacional e custo.

Mesmo diante dessas tensões, o Brent terminou 2024 com média anual próxima de US$ 80,52, demonstrando novamente que geopolítica e fundamentos do mercado atuam simultaneamente.

2025 — Os Estados Unidos quebram outro recorde

Enquanto guerras e rotas marítimas dominavam as manchetes, outra transformação avançava silenciosamente.

Os Estados Unidos continuavam produzindo cada vez mais petróleo.

Em 2025, a produção americana de petróleo bruto atingiu média recorde de aproximadamente 13,6 milhões de barris por dia, superando o recorde global anterior, estabelecido pelos próprios EUA em 2024. A EIA atribui parte importante desse desempenho aos ganhos de produtividade e eficiência nas principais regiões de shale.